特朗普的特里芬难题：美元能拯救美国吗？

作者：格隆汇·风青云

川普是商人出身，很会赚钱，但作为一国的领导者，仅仅单纯用短期盈利的目的去制定政策，就像在寒冬中往冰上浇开水，冰暂时融化，可是之后只会结成更多的冰，愈发不可收拾。制定政策需要同时考虑国家的政治、经济、军事、文化等多个维度。

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美元优先VS美国优先

美国前任总统们的国际分工模式: 美国负责高端设计和产品制造，负责投资，依靠强大的金融进行美元输出，其他国家负责中低端制造和资源供给，产品输美，是美元优先战略。

川普的分工模式: 能造的美国都要造，制造业回归，产品输出，是美国优先战略。

为了贯彻美国优先战略，川普对内减税，以财政政策刺激制造业回归，美元回流。对外要求日韩台沙特多交保护费，又去沙特刷脸出售军火大礼包。这一套措施，实际上会造成美国孪生赤字更加恶化，造成美国政府的总收入下降，偿还债务能力下降。假如一个企业财务状况如此，你还愿意借钱给他吗？

有人说川普功劳将媲美罗斯福，将带领美国摆脱经济危机，罗斯福总统的主要贡献是推动建立了三个世界体系，一个是政治体系——联合国；一个是关贸总协定，也就是后来的WTO；一个是货币金融体系，也就是布雷顿森林体系。川普还扬言退出联合国和WTO，怎么看不像罗斯福，倒很像里根。他们都减税，加大国防，放松政府管制，缩紧银根，口号都是让美国再次伟大。

川普的加息和减税，和里根政府的加息和减税，有本质的区别。里根时期实行的是凯恩斯主义经济学，美国的经济状况是恶性通胀加经济停滞，所以要通过加息来回收流动性，一边再通过减税来刺激经济；川普当初的减税和加息，是为了吸引境外美元回流，来把这个庞氏债务游戏继续玩下去。结果当加息影响了股市和企业贷款，川普又要求美联储开始降息。

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美元体系上位历史

说完了美国优先战略，接下来说下美元优先战略。美元优先战略实际上是美元体系的延展。美国靠美元输出在全世界收割羊毛。

随着金本位对经济制约带来的通货紧缩问题，金本位废除，取而代之的是美元挂钩黄金的布雷顿森林体系，美元第一次走上了世界的舞台。但是随着全球化的进程，黄金的产量和储量根本不可能跟得上全球的货物的生产，一旦美国国际收恶化，全球就会抛弃美元，购入黄金避险，最终形成不可调和的矛盾，尼克松废除了布雷顿森林体系后，美元信用恶化，曾一时在很多国家，开始拒收美元。

在1971年8月15日美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系瓦解。

1972年牙买加体系确立并沿用至今，成为新的世界货币体系。牙买加体系的改革主要有三点，浮动汇率化，黄金非货币化，以及储备货币多元化。尽管如此，美元仍是各国外汇储备的主要组成部分，由此可见，原有货币体系的根本矛盾仍然没有得到根本解决。美国为了巩固自己的霸主地位，也没少欺负日元，欧元，人民币，总之谁强他干谁。

没有了黄金的制约，就可以随便印货币了，这也为日后全球货币危机埋下了伏笔。美元想要强势输出全球，如果想印多少美元就印多少美元，那美元岂不是成了一张废纸，不行！所以必须给美元找一个绑定的增信对标物，对标物必须是刚需产品且储量丰富。最终，目标锁定了石油。

美元与石油挂钩，进入石油本位时代。1973年美国政府用武力强迫全球的石油交易必须用美元结算。美国政府看的很清楚，黄金稀缺资源不够用，但石油实际是够用的，（不够用是炒作，本身美国本土石油储藏量世界第一，他却不用）任何国家要发展，都要消耗能源。既然石油与美元挂钩了，控制了全球的石油就意味着美元的稳定性，因此美国需要武力控制石油航道，和关楗的港口与要塞。

石油本位引发的战争：世界格局中，美国给自己定位输出国，输出美元、规则、制度等，中、德、日以及东南亚等国为生产国，而阿拉伯、俄罗斯、伊朗等为资源国。为了防止资源国赚够了钱造反，美国会想办法分散他们的势力范围并抬高石油价格，顺便在大宗上面赚一笔差价。石油高了对美国各行各业也没好处，对美国汽车行业影响也很大，直接造成日本汽车行业崛起。

可是站在美国政府角度看问题，权衡利弊，到底是一个汽车行业重要，还是自身国际霸主地位重要呢？国际霸主地位在，就可以通过美元源源不断的收割世界的财富，因此孰轻孰重权衡利弊后很容易做出答案。

如何抬高油价？战争！从两伊战争到叙利亚战争再到委内瑞拉，利用矛盾，扩大矛盾，混乱，再到战争，套路几乎都一样。

在黄金本位时代，需要用美元换取黄金，而在石油本位时代，拿着美元，可以找石油生产国兑换石油。美国可以把超发的货币输送到生产国，生产国再去这些石油资源国采购，因此美国欠债，石油生产国代偿。这种权力和义务的不对等，也是中东乱局的深层根源。

伊朗发现自己承担了代偿美元的义务，但是却没有享受到对应的权利。石油被控制在美国的代理人手里，伊朗大多数人民并没有享受到石油贸易的利益，依然很贫困，伊朗国内贫富差距巨大，正因这样，白色革命还没彻底成功，就被伊斯兰革命取代，伊朗从亲美走向极端反美。伊朗爆发伊斯兰革命的深层次原因并不是宗教，而是政治，金钱和石油。

对于伊朗来说，为了能够获得石油贸易的红利，它需要取得区域强国的地位，这就离不开中国的支持，伊朗会导向石油人民币结算。美国最怕的就是生产国直接连接能源国，不再用美元结算，一旦去掉美元，石油本位将会被动摇，而深层次的美元霸权地位也将会被动摇。

因此谁想反抗，就会招致疯狂的报复，当萨达姆，卡扎菲们敢反抗美国时，美国发动战争杀死他们，当俄罗斯反抗时，美国策动乌克兰战争和叙利亚战争，谁曾想俄土伊三方协议后，形成了新的世界格局，俄罗斯的能源要输往欧洲，需要途径土耳其，中国的商品要输往欧洲，也需要途径土耳其。在利益最大化的趋势下，土耳其最终会导向石油欧元，成为欧洲连接东方的一个门户和桥梁。而俄罗斯作为石油大国自然想建立石油卢布，才符合俄罗斯的国家利益。美国一看大事不妙，又打起了委内瑞拉的主意，以防万一，他的手上需要足够多的的石油筹码，才能维持石油本位。

以上可以看出，其实石油本位目前已经是强弩之末了，各国蠢蠢欲动，而美国在负债累累的情况下仍然要劳民伤财的发动战争，就是因为一旦生产国直接链接资源国，意味着石油本位的分崩离析，也意味着美元霸权体系的终结。

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川普无法解决的特里芬难题

以一国的货币作为全球结算和储备的货币体系就会导致特里芬难题，各国都用美元做货币和储备货币，美元流出到海外就会导致贸易逆差，美元作为国际货币必须保持稳定和坚挺，这就要求美国贸易顺差，这两个要求相互矛盾。

川普现在面临的问题就是特里芬难题。归根结底，这种矛盾在于川普想通过制造业拉动内需，又不管不顾国内岌岌可危的债务，又还想当世界霸主。前前后后矛盾重重，寓言故事告诉我们，贪婪的人最后连骨头渣子都不剩。

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美联储用美元收割羊毛的方法

美联储通过货币投放或者量化宽松政策大量向市场投放货币，再输出到全球，在这期间，全球经济开始涨潮，风险资产节节攀升。猪养肥了后，美联储再实行货币收缩政策，全球经济随之崩盘，风险资产价格崩溃，避险资产价格上涨。

在这一涨一落中，美国通过美元潮汐差价，赖掉了旧债务。在文章后面会分析日本的案例。

贬值从理论来讲会稀释债务，截止到2018年，中国持有的美债总额达1.189万亿美元，当美元贬值了9%，那么美国相当于“变魔术般”地赖掉了中国上千亿美元的债务。

美国生产国以投资的方式输出美元，生产国产出成品再卖给美国，生产国再用赚来的美金购买美国的低息国债，美国用低息融来的钱再次投资到生产国，进行投资和获得优质资产，获取高利润和收益。

美元潮汐，低息美元国债，和投资收益，一笔钱循环可剪三次羊毛，反复利用率高，谁用谁说好。

以下数据分别为标普，纳斯达克，原油美元计价，美元指数，美元M2，FEDRATE（美联储息）

在前面我们提到美国在利用美元潮汐差割羊毛，先是实行货币增发，再通过低利率，输出到全世界，推高各种风险资产（股市、楼市），然后再实行量化紧缩，让美元贬值，提高利率，收割风险资产，买入避险资产。

从80年-85年，美元指数上升周期，此为货币宽松期。原因为里根执政初期，美国经济深受通货膨胀的折磨，随着M2的释放，美元利率稳步提高，在高利率下，资本大量流入美国。

从85年到90年的广场协议开始，美利率进入上升周期，美元指数进入下降周期，美国收割日本，钱回到美国，美国股市上升。此为收割期，这一阶段通过汇率差，美国赖掉日本债务。

从90年到94年，美息由高转低进入下降周期，美元指数进入上升周期，这个阶段为货币宽松期。日本的经济是90年后开始崩盘的，升值的美元开始对外投资，购买了大量的廉价日本资产。再次割日本汇率差和价格差。

从95年到2000年，这一阶段利率稳定升高，美元指数进入上升周期，美元回流。这个周期延续了东亚金融危机的收割，索罗斯完成收割了东南亚。

从2000年到2004年，利率下降，美元指数下降，货币宽松政策。

2004到2008年，利率回升，美元指数进入下降周期。这期间美国国内泡沫高涨，从而引发08年的金融危机。石油、股市、地产崩盘。M2一直持续上升，又从其他国家割了那么多钱回来，没有趁此机会，好好做实业，反而把自己国家搞出了金融泡沫。

2008年首轮量化宽松政策的开始，2015年结束。稳定的低利率，而这期间随着QE，M2迅速持续走高，美元指数也是持续走高。新的一轮货币宽松期开始了，下一次准备收割谁？

预测下一个周期：

2016年至今，利率开始回升，美元指数持续回升，但是美国的目的是钱流回美国，所以预测美利率应该是在上升渠道，而美元指数未来仍是下跌趋势。

明显看出美股在实行QE后，成交量逐渐扩大，可以说是放到市场上是货币推动了美股。现在QE结束了，那为什么美股依然是上涨趋势呢？

三个原因可以解释：

第一是市场是预期看好；第二是因为利息上涨，更多的资金回到了美国；第三个原因是因为其他用美元储备结算的国家为了避险，买入了美国国债，这些钱最终又流回了美国股市；

但是必须说明，这三个原因推动的美国股市并不是美股的真正价值，一旦出现经济恶化信号，美股一定会回调。

从原油美元计价我们可以看出更强的规律。从79年开始，石油价格在战争中，持续走高，直到美国发生经济危机，石油价格一泻千里，然后伴随QE上涨，再伴随QE结束下降。美元和石油的关系，就是美元强则石油强，一旦美国对石油不能再控制住，石油就仅仅是个普通的商品了。

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中国做了什么防止美国剪羊毛？

美国过来的国际资本利息非常低，通过一些基金再进入中国的股市、楼市、大宗等资产后，开始投资和拉升市场热度。不过中国政府在楼市上开展了限购政策，锁死了市场流动性。实行严格的外汇管制，从根源上防止国际资本进入股市，造成股市泡沫。

还有禁止比特币，比特币本来就是美国用来撸羊毛的骗局之一，资本炒高，收割，转移资产。

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让日本倒退二十年的广场协议始末

现在我们看看邻国日本是如何被美国割羊毛的，过程就像教科书一般的经典。

日本的经济兴衰成败正是美国一手促成的。战后为了在亚洲布置自己的眼线，制约亚洲，美国选择了日本作为生产国。后来的事情我们都知道了，美元强势输出后，日本制造业崛起，经济复苏，签订广场协议。日元升值，股市房价等持续走高，中小企业破产，最后日本经济低迷了20年，被称为逝去的20年。

日本生产的东西精致便宜质量好，美国如愿以偿的买买买，花的钱里40%给了日本。两伊战争后，石油价格涨了三倍，日本的小车实用便宜又省油，瞬间在美国成为了主流。可以说日本汽车抢了美国汽车工人的饭碗，在当时美国国内的舆论都认为日本人毁了美国制造业。

美国认为是因为日元太便宜造成的，逼着日本升息。美国开始游说日本的政客，软硬兼施，硬着就说你日本操作汇率。软的就晓之以理动之以情，日元升值好啊。可以解决日本钱荒问题，加强日元购买力，扩大日本内需市场。

种种资料显示，那时候的日本政府真的希望升息的，他们认为只要把升息控制到10%-20%左右就可以不打击出口的同时还能享受升息带来的好处。可惜日本政客水平不够，经验不足，日本可是浮动汇率制，所以潘多拉的盒子打开了可就收不住了。

1985年9月22日，西方世界五强，美国、英国、法国、德国和日本这五个国家的财政部长齐聚纽约曼哈顿广场酒店，签订了广场协议。

自此日元进入了上涨时代。1988年初，1美元还可以兑换120日元，到了90年代，日元最高达到了1美元兑换80日元左右，是“广场协议”前日元汇率的三倍。

当日元升值，银行降息，日元更值钱，购买力更强。贷款更容易，投资更便宜，这就引起了通货紧缩螺旋。日本企业大量贷款投资了中国的制造业企业和进口中国的廉价商品，这样一来又打击了自己的民族制造业，造成产业空心化。

期间，为了抑制日元的进一步升值，日本又采取了宽松的货币政策，大量的货币资金释放出来。放出来的六万亿没有进入日本制造业，反而导致日本整个社会，不论企业还是个人沉浸在炒外汇、炒地皮和炒股中，最终累积了大量的金融泡沫。

是泡沫就会破的，如果没破，就让子弹再飞一会。日本银行意识到金融风险是在1989年5月，日本开始转入金融紧缩，到1990年8月共五次上调利率。金融政策由松到紧的急剧转向，成了刺破日本经济泡沫的直接导火索。

银行抽贷，日本中小企业相继破产，到处旅游的日本大妈不见了，歌舞町的少女没有豪车接送了，一掷千金的上班族也不见了，从一夜暴富的噩梦中回过头的日本人认识到：只有实业才是可持续的！因此，日本企业在90年代进行了产业变革，发展高科技，提高企业专注度，坚决反对不务正业，成为了日本企业竞争力增强的开始！

中国从日本得来的经验：中国从日本那里汲取了经验和教训，除了对楼市、外汇、原油等炒作严格监管的同时，更鼓励企业脱虚向实，进行产业升级。

从日本的案例中我们可以看到，发展制造业，警惕产业空心化的重要性；在实业的基础上，合理利用金融杠杆，扶持优秀的实体企业。金融应该帮助产业进行升级和转型，扶持高科技行业等，而不能用来利用杠杆制造泡沫。

另外需要警惕和打击某些披着科技行业外衣，浑水摸鱼欺骗政府和百姓的的骗子公司，加强监管，不能让这些蛀虫骗走百姓和政府的储蓄。

空谈误国，实业兴邦，任重道远。

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美元救不了美国

美国现状：债台高筑，资不抵债

美国国内财政状况如下，截止2019 年目前美国未清偿国债已经达到了21.9万亿美元，即将要突破22万亿美元，数据说是今年美国到期债务是2.5万亿美元。如果属实，这个数据加上2018年支出的利息已经超出了美国全年的财政收入，也就是超出警戒线了，超出警戒线意味着会股市崩盘、美元崩溃。除此之外，还会引发美国政府的信用危机。财政预算赤字的扩大，使得美国不仅没有多余的钱用来还债，而且还得不断发行更多新债来填补财政支出的缺口。听说美国的经济学家在研究50年和100年国债的计划了。

美国政府的营收中，个人和社会保险占80%，企业仅缴纳了9%的税。就这样 ，上台后还要给寡头减税，可惜减税仍然无法抵消掉中国商品的价格优势，只能加剧恶化美国国内债务。

一个如此负债累累的国家 ，为什么要迷信他的美元信用体系会一直坚挺不会崩塌呢？美元救不了美国！

美国股市的泡沫：美联储通过量化宽松，压低了长期美债收益率，投资者想通过高收益只能购买公司债或者美股，垃圾公司趁着低利率发债，融到钱大举回购公司股票，而不是用到生产性投资上去。银行不去发行贷款，而是把钱投到股市上追求收益和股息。于是神奇的一幕出现了，一方面美国国债超过了19万亿美元，另一方面，股市也达到了历史新高，美国现在的财政收入都不够还旧利息。

美联储加息的目的是把之前多放的钱再通过市场回流回来，对市场进行缩表的货币政策，美联储抛售债券属于数量缩表，还可以减少美国的债务，改善资产负债表。但是利息高了，企业贷款成本又增加了。

川普不懂特里芬难题。那么到底美国优先还是美元优先？生或死，这是个问题！

让美国优先，就是美国实行孤岛战略，打碎了美元霸权体系。而美元优先，就是全球输出美元，两个战略是悖论只能二选一。

美国再不放弃世界霸主地位，美元或许迟早杀了美国！

假如川普成功了，美国真的消除了债务和贸易逆差，那么美国之外的美元也消失了，川普真成功了，美国也彻底走下世界霸主地位了。